题：投资好时节 嘉实基金2026投资策略峰会

1月23日，嘉实基金2026年度投资策略峰会在上海举行。嘉实基金固收业务投资官唐俊发表了题为《正经搭理需求下的固收投资——K型复苏下的策略遴荐》的主题演讲，系统阐扬了在“K型复苏”宏不雅配景下，债券商方位临的结构变化及打法策略。

唐俊开宗明义指出，现时金融商场正迎来“投资好时节”。在金融脱媒趋势演进下，本年约50万亿元按时入款到期将带来雄伟的搭理移动需求，风险偏好较低的投资者尤其需要正经型固收产物行为财富建立的“压舱石”。

唐俊指出，现时经济正处于“K型复苏”程度中——以东谈主工智能、机器东谈主与新能源为代表的新经济动能强盛，正成为培育影响力与经济增长的要津力量；传统经济转型并与新经济能源进行径能切换，正在重塑宏不雅调控策略与货币策略的逻辑。

传统宏不雅筹划对货币策略的常常影响力不才降，债券投研分析框架需随之改变。自2025年起，固收商场已呈现三个刻变化：传统宏不雅数据与债市收益率走势出现不对；跨界投资者如银行搭理和保障资管在大类财富建立上的步履刻影响债券商场走势；策略环境变化对固收细分品种的供需产生紧要影响。

与此同期，信守债券投资的建立型机构仍合手续增合手债券。这些中枢建立机构的欠债本钱正在系统下行，这为债券商场提供了坚实的欠债端扶持。

债券细分品种供需结构上，也呈现明显分化。面，始终利率债面对合手续的压力；比拟之下，信用债商场则迎来结构机遇。主要源于供给松懈，城投债净融资合手续松懈，产业债虽因科创债蓦的放量，但瞻望净刊行量或将回落。在需求端，关系机构投资者及各样产物户对信用债需求繁荣。因此，以信用债指数为主张的ETF等器用在2026年可能迎来较好的发展环境。

“咱们正阅历从宏不雅运行到资金运行的分析范式转换。”唐俊默示，钢绞线在新的投资环境下，嘉实将加注目对机构步履、策略影响和供需结构的精采化分析。

面对新的商场环境，嘉实固收投研体系进行了系统改变。唐俊先容，公司在坚合手“系统商榷、漫步决议、统风控”三大原则基础上，本年额外将久期风险纳入统风险处罚体系。

具体投资策略上，嘉实固收团队开拓了三个新原则：爱好宏不雅商榷并整为集体灵敏，体恤骨子资金流动而非风险偏好变化，在坚合手保守原则的同期不放过短期契机。

后唐俊记忆谈，在K型复苏与搭理转型的双重配景下，2026年固收商场虽面对结构分化，但机遇一样显赫：雄伟的搭理移动需求组成始终资金基础，欠债本钱下步履建立提供成心条目，信用债等结构契机值多礼贴。嘉实固收将通过升的投研体系与严格的风控，力图为投资者捕捉“正经搭理”大趋势下的细目讲演。

风险领导：基金有风险，投资须严慎。投资东谈主应当发挥阅读《基金同》《招募评释书》《产物府上摘抄》等基金法律文献，了解基金的风险收益特征偏激独到风险，并笔据本身的投资目的、投资期限、投资考验、财富情景等判断基金是否和投资东谈主的风险承受才略相允洽。基金处罚东谈主应允以竭诚信用、死力尽职的原则处罚和运作基金财富，但不保证基金定盈利，也不保证低收益或本金不受耗损。基金过往事迹偏激净值低并不预示其将来事迹发挥，基金处罚东谈主处罚的其他基金事迹并不组成基金事迹发挥的保证。仅为个东谈主现时商场不雅点，不组成嘉实基金处罚有限公司投资提倡。

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