中信建投证券研报以为酒泉预应力钢绞线价格，猜度由AI等带来的光纤需求将抓续较快增长：是推敲到人人光模块需求量在2026年仍将大幅增长，则对应光纤需求也将随之增长（主要为Scale out需求）；二是猜度2027年傍边Scale up的光纤需求可能起量，康宁猜度Scale up的需求量将是现存企业网业务的2-3倍；三是Scale Across也将带来多量的需求。此轮需求升迁肖似价钱上升的预期，行业内的龙头厂商将最初受益，可能盈利与估值双升迁。

　　OpenAI算力利润率升迁，抓续荐光纤光缆板块

　　The Information报谈，范围本年10月，OpenAI针拼集用度户的算力利润率已攀升至70酒泉预应力钢绞线价格，比较2024年底的52大幅增长，是2024年1月该筹谋数值的两倍。咱们以为，OpenAI付用度户算力利润率的升迁定程度上评释了AI基础顺次改动为收入利润的才气强，利润率较，或可消部分关于AI投资禀报问题的担忧，同期AI大模子仍在抓续迭代升，竞争远未完了，算力需求旺盛，连接看好AI算力板块。北好意思链连接看好除外，国内链也提议酷爱，面国内链公司前期调遣较多，而北好意思链光模块公司近期已纷繁新，另面跟着国产GPU才气及供给量的升迁以及H200的放开，有望加快国内AI算力基础顺次的部署节拍。

　　左证CRU数据表露，本年三季度以来，国内G652D光纤价钱抓续环比升迁，反应出行业需求向好，预应力钢绞线全体供应偏紧。国外需求旺盛，出口发达刚劲。2025年1-11月，我国光棒出口量同比增长87.78，金额同比增长77.36；光纤出口量同比增长48.74，金额同比增长63.37。尤其是10月以来，增速明显提速。出口刚劲增长反应了人人光纤光缆商场的旺盛需求，面国外AI需求刚劲，尤其是北好意思商场，2025年Q1-Q3康宁的Enterprise Network业务同比增长106、81、58；另面像用东谈主机等也耗尽了多量的G657光纤。

　　咱们猜度由AI等带来的光纤需求将抓续较快增长：是推敲到人人光模块需求量在2026年仍将大幅增长，则对应光纤需求也将随之增长（主要为Scale out需求）；二是猜度2027年傍边Scale up的光纤需求可能起量，康宁猜度Scale up的需求量将是现存企业网业务的2-3倍；三是Scale Across也将带来多量的需求。

　　商场关于光纤光缆的供需样子较为挂牵，咱们以为：是行业的厂商履历了2016年-2018年FTTH带来的隆盛，也体会了2019年供需失衡，价钱腰斩带来的阵痛，厂商扩产会相对理，骨子上2020年之后产业总体在出清、鲜有扩产；二是由于光棒的扩产周期快也要年以上（要是是新干涉者，时代则需要长）；三是关于G654E、G657、多模、空芯等光纤居品，本事条款，也并非新干涉者概况快速攻克的。因此咱们以为，此轮需求升迁肖似价钱上升的预期，行业内的龙头厂商将最初受益，可能盈利与估值双升迁。

　　风险指示：

　　环境变化对供应链的安全和褂讪产生影响，对关系公司向国外拓展的程度产生影响；关税影响预期；东谈主工智能行业发展不足预期，影响云计较产业链关系公司的需求；商场竞争加重酒泉预应力钢绞线价格，致毛利率快速下滑；汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率，包括ICT开发、光模块/光器件板块的企业；数字经济和数字建造发展不足预期；电信运营商的云计较业务发展不足预期；运营商成本开支不足预期；云厂商成本开支不足预期；通讯模组、智能禁止器行业需求不足预期。